Études de cas
TOYO Co., Ltd.
Constitution d'une base d'actionnaires institutionnels américains pour un émetteur japonais du secteur solaire, grâce à une opération transfrontalière de « De-SPAC » et à un réorientation stratégique majeure.
TOYO Co., Ltd. (Nasdaq : TOYO) est une société spécialisée dans les solutions solaires, dont le siège social est situé à Tokyo, qui conçoit et fabrique des cellules et des modules solaires au sein d’une chaîne d’approvisionnement intégrée, de l’amont à l’aval. AUM Advisors a été mandatée peu avant la fusion de TOYO avec Blue World Acquisition Corporation (Nasdaq : BWAQ), qui a été finalisée le 1er juillet 2024. Les actions ordinaires ont commencé à être négociées sur le Nasdaq sous le symbole TOYO dès le lendemain.
Le mandat d'AUM couvrait l'ensemble du processus de transaction ainsi que la première année, décisive, de la vie de la société cotée en bourse — et cette première année a nécessité bien plus qu'un programme standard de relations investisseurs après l'introduction en bourse.
Avant la clôture et le jour de la mise en vente
En collaboration avec la direction de TOYO et l'équipe chargée de l'opération, AUM :
• Élaboration de la présentation destinée aux investisseurs utilisée dans le cadre des réunions de promotion du PIPE et de la tournée de présentation en vue de la fusion
• A mis en place le site web d'entreprise de TOYO ainsi que son site dédié aux relations investisseurs, conforme aux normes du Nasdaq, avant le jour de l'introduction en bourse
• Accompagnement de la direction concernant les conventions de communication destinées aux investisseurs américains et le calendrier de publication d'informations d'une société cotée au Nasdaq
• A aidé l'entreprise à mettre en place des pratiques de reporting trimestriel détaillées et transparentes, visant à établir une norme en avance sur celles de ses concurrents
• Élaboration de la politique de l'entreprise en matière d'orientations et contribution à la mise en place du cadre de publication des déclarations prospectives
La pression de la première année — et un changement de cap stratégique en deux étapes
Peu après son introduction en bourse, les changements apportés par les États-Unis à leur politique tarifaire en matière d'énergie solaire ont rendu l'usine de cellules solaires de 2 GW que TOYO exploitait au Vietnam non compétitive en tant que fournisseur du marché américain. Le titre a subi une forte pression au cours des premiers mois qui ont suivi l'entrée en bourse de la société.
AUM a travaillé en étroite collaboration avec la direction pour communiquer deux réorientations stratégiques visant à rétablir le positionnement de TOYO sur le marché américain :
• La construction d'une usine de fabrication de cellules solaires d'une capacité de 4 GW en Éthiopie, destinée à approvisionner le marché américain dans le cadre du régime tarifaire révisé
• La mise en place d'une usine de fabrication de modules solaires d'une capacité de 2 GW à Houston, au Texas, qui viendra renforcer les capacités de production de TOYO aux États-Unis
Communiquer un changement stratégique majeur à un actionnariat coté en bourse est l’une des tâches les plus difficiles auxquelles une société nouvellement cotée puisse être confrontée. Le message doit être suffisamment précis pour être crédible, suffisamment tourné vers l’avenir pour être motivant, et suffisamment rigoureux pour satisfaire les conseillers en matière de divulgation. AUM a collaboré avec la direction pour définir la structure narrative, la fréquence des communications et les supports destinés aux investisseurs, que ce soit dans le cadre des communiqués de résultats, des interventions lors de conférences ou des entretiens individuels avec les investisseurs institutionnels.
Développer la base d'actionnaires institutionnels aux États-Unis
Parallèlement à cette réorientation stratégique, AUM a mis en œuvre un programme soutenu de prospection auprès des investisseurs institutionnels, destiné à attirer des investisseurs américains qualifiés vers une société qu'ils ne connaissaient pas auparavant :
Participation à une conférence sur les technologies propres
ROTH Capital · Jefferies · BofA Securities · UBS — invitations obtenues pour les principales conférences consacrées aux technologies propres et à la transition énergétique, avec des entretiens individuels permettant d'évaluer l'intérêt des investisseurs institutionnels.
Programme de tournées de présentation hors transaction
Réunions, dîners et déjeuners organisés en collaboration avec Goldman Sachs, Mizuho Securities et Citi, permettant aux dirigeants de TOYO de rencontrer des investisseurs institutionnels américains spécialisés dans les positions longues et disposant d'un mandat sectoriel.
Visibilité sectorielle
Des invitations à une série de webinaires de premier plan consacrés au secteur solaire et une couverture médiatique continue assurée par les principales publications spécialisées dans ce domaine — ce qui a permis de renforcer simultanément la notoriété auprès des investisseurs et des clients.
AUM a également dispensé une formation continue à la présentation et un accompagnement en matière de communication financière, aidant ainsi la direction de TOYO à fonctionner selon le rythme et la rigueur d'une société cotée aux États-Unis bien établie, plutôt que selon ceux d'un émetteur récemment introduit en bourse.
Résultats
En mai 2026, l'action TOYO se négocie sur le Nasdaq à des niveaux nettement supérieurs à son plus bas niveau enregistré après son introduction en bourse. Au cours des douze derniers mois, le cours de l'action a progressé d'environ 194 %, le titre s'étant redressé après avoir atteint son plus bas niveau sur 52 semaines, à près de 2,58 dollars, pour atteindre récemment des niveaux supérieurs à 12 dollars. Le volume moyen quotidien des échanges et la liquidité du flottant ont considérablement augmenté, parallèlement à la remontée du cours et à l'élargissement de la base d'actionnaires institutionnels.
Sur le plan opérationnel, le chiffre d’affaires de l’exercice 2025 a atteint environ 427 millions de dollars, contre 177 millions de dollars pour l’exercice 2024 — soit une croissance de plus de 140 % —, grâce à la montée en puissance de l’usine de cellules solaires en Éthiopie et aux progrès réalisés en matière de capacité de production de modules aux États-Unis. La couverture par les analystes « sell-side » a été lancée, et la société est désormais régulièrement invitée à des conférences phares sur les technologies propres et à des événements destinés aux analystes, auxquels elle n’avait pas accès au moment de son introduction en bourse.
L'engagement auprès de TOYO illustre parfaitement le modèle de conseil de haut niveau d'AUM : une opération transfrontalière de « De-SPAC », une gestion active des relations avec les investisseurs dès la première année dans un contexte macroéconomique difficile, un leadership narratif lors de changements stratégiques majeurs, ainsi qu'un travail méthodique de constitution d'une base d'actionnaires institutionnels, qui détermine si une société nouvellement cotée en bourse est négociée sur la base de ses fondamentaux.
Services proposés
• Élaboration de présentations destinées aux investisseurs avant la clôture et accompagnement marketing dans le cadre d'un PIPE
• Conception et réalisation du site web d'entreprise et du site web dédié aux relations investisseurs, conforme aux normes du Nasdaq
• Communications le jour de la cotation et diffusion auprès des parties prenantes
• Cadre de reporting trimestriel et fréquence de publication des informations
• Élaboration de lignes directrices
• Formation à la présentation et accompagnement à la communication d'informations destinées aux cadres supérieurs
• Architecture narrative axée sur le pivot stratégique et documents d'accompagnement
• Programme américain de tournées de présentation institutionnelles hors opérations (Goldman Sachs, Mizuho, Citi)
• Participation à des conférences sur les technologies propres (ROTH Capital, Jefferies, BofA, UBS)
• Publication dans la presse spécialisée du secteur et diffusion de webcasts
• Accompagnement stratégique continu en matière de relations investisseurs
Serco Inc.
Serco Inc. est la division nord-américaine de Serco Group plc, une société cotée au FTSE 100 qui figure parmi les leaders mondiaux dans la prestation de services publics dans des secteurs tels que la défense, les transports, les services de santé et les services aux citoyens.
Au cours des deux dernières décennies, notre équipe a travaillé en étroite collaboration avec les responsables de la communication et le PDG de Serco afin de repositionner avec succès l'entreprise en vue d'une période de croissance renouvelée, à la suite des changements structurels survenus dans le secteur des marchés publics fédéraux. Cela a notamment consisté à :
Communiquer une stratégie d'entreprise claire à divers acteurs internes et externes et plaider de manière pressante en faveur d'un changement afin d'obtenir l'adhésion de la haute direction
Aide à la réalisation de deux acquisitions stratégiques qui ont considérablement renforcé leur présence dans le secteur de la défense
A contribué au lancement d'une nouvelle entreprise qui a su tirer parti de la propriété intellectuelle acquise grâce à sa collaboration avec des clients du secteur public, au bénéfice de clients du secteur privé
Contribution à l'élaboration d'une stratégie de communication interne qui a permis d'améliorer de manière tangible le niveau d'engagement des collaborateurs
MarcumAsia
Marcum Asia CPAs LLP (« MarcumAsia ») s’était forgé une solide réputation auprès des entreprises chinoises cotées sur les marchés américains et souhaitant réaliser des acquisitions ou s’implanter aux États-Unis. Cependant, la notoriété de MarcumAsia sur ce marché n’était pas largement reconnue et le cabinet était considéré comme l’un des nombreux cabinets n’appartenant pas aux « Big Four » présents sur ce marché.
Notre équipe a collaboré avec la direction de MarcumAsia afin d'accroître considérablement sa visibilité sur le marché, en mettant en avant ses compétences et ses expertises uniques, ainsi que sa capacité à prendre en charge des missions de grande envergure.
A imposé ce dirigeant comme une référence en matière de réflexion sur les enjeux clés liés à la comptabilité asiatique, aux marchés financiers, aux introductions en bourse et à la gouvernance
Élaboration d'un guide électronique sur les introductions en bourse, spécialement conçu pour les entreprises asiatiques envisageant une cotation à l'étranger
A contribué à permettre à l'entreprise de soumissionner et de remporter des contrats d'audit d'une ampleur bien supérieure à celle des contrats précédents
Des analyses régulièrement publiées sur CNBC, Bloomberg, Reuters, le Wall Street Journal, le Financial Times, Forbes, Fortune et d'autres médias