Votre passerelle vers la notoriété publique.
Conseil spécialisé en matière de SPAC destiné aux promoteurs et aux sociétés d'exploitation qui accordent de l'importance à la création de valeur à long terme — et pas seulement à la conclusion de la transaction.
Conseillers seniors tout au long du cycle de vie d'une SPAC
Le marché des SPAC a connu son essor, son effondrement et son heure de vérité — et ce qui en reste, c’est un marché plus restreint mais fonctionnel, où la structure et la crédibilité déterminent les résultats. En vertu des règles définitives de la SEC relatives aux SPAC, où les taux de rachat et les conditions des PIPE déterminent le montant des capitaux qui subsistent effectivement jusqu’à la clôture, les opérations qui aboutissent sont celles qui ont été élaborées de manière réfléchie. C’est sur ce marché que nous intervenons en tant que conseillers — et c’est celui que nous évaluons chaque trimestre dans notre « De-SPAC Scorecard ».
Un modèle d'engagement à deux volets destiné aux sponsors et à leurs cibles
AUM Advisors accompagne les promoteurs de SPAC tout au long du cycle de vie de leurs véhicules : en renforçant leur visibilité sur le marché, en attirant des cibles de qualité et en garantissant la réussite de l'opération, depuis l'annonce jusqu'à la première année de cotation et au-delà. Notre modèle d'engagement à deux volets s'étend de manière transparente pour soutenir la société cible une fois celle-ci identifiée, en mettant à disposition une équipe unique et coordonnée qui travaille à la fois avec le promoteur et la société cible tout au long du processus de commercialisation du PIPE, le jour de la cotation et pendant la période critique qui suit la cotation.
La plupart des missions de « de-SPAC » sont confiées lors de la phase de sélection qui suit l’annonce de l’opération — trop tard pour influencer le discours, la structure ou la stratégie PIPE. AUM collabore plus tôt avec les promoteurs afin de s’assurer qu’un positionnement solide et défendable soit établi dès le départ, ce qui permettra d’assurer une évolution positive du cours de l’action après la clôture de l’opération.
Plus de 100 — Accompagnement dans le cadre d'introductions en bourse et de SPAC
Deep — Expertise en relations investisseurs et relations publiques (côté vente, côté achat et en interne)
Transfrontalier — États-Unis · Japon · Europe · Grande Chine · Asie du Sud-Est
Nous publions les données sur lesquelles repose ce marché
Le tableau de bord trimestriel « De-SPAC Scorecard » d’AUM suit les performances réelles de chaque opération de « de-SPAC » menée à bien, mesurées par rapport à la trésorerie implicite par action — et non par rapport à la valeur fictive de 10 dollars. Notre recensement des structures PIPE liées aux opérations de « de-SPAC », « Quand un PIPE n’est pas un PIPE », ainsi que notre étude sur les clauses contractuelles « Tout est négociable » , qui identifie les clauses protégeant les émetteurs et celles qui plafonnent discrètement le cours de l’action. Sur l’ensemble des 35 fusions de SPAC menées à bien en 2026, quatre (11 %) se négocient au-dessus de 10 dollars, un chiffre légèrement inférieur au taux historique de 15 % observé sur 699 opérations de « de-SPAC » depuis 2010 (cours au 16 octobre 2026). Nos clients bénéficient de l’application de ces recherches à leur propre opération. Vous préparez une entreprise à entrer en bourse de manière conventionnelle ? Consultez notre guide « IPO & Public Company Readiness ».
Nos partenaires
Le marché des SPAC a atteint sa maturité. Les opérations qui aboutissent — ainsi que les promoteurs qui parviennent à bâtir des entreprises pérennes — présentent certaines caractéristiques communes. Nous faisons preuve de sélectivité dans le choix de nos missions et recherchons :
Un chiffre d'affaires réel et un modèle économique durable
Des équipes de direction compétentes et prêtes à diriger une société cotée en bourse
Des équipes de parrainage dotées d'une expertise sectorielle et d'une crédibilité opérationnelle
Volonté d'investir dans une communication avec les investisseurs (IR) adéquate avant, pendant et après la fusion
Si vous correspondez à ce profil, nous serions ravis d'échanger avec vous. Si vous recherchez un conseiller qui vous aidera à présenter un scénario que les fondamentaux ne corroborent pas, notre cabinet n'est pas celui qu'il vous faut.
L'excellence en matière de communication tout au long du cycle de vie d'une SPAC
Quand faire appel à nos services — Cinq moments clés du cycle de vie d'une SPAC
01 · Dépôt du formulaire S-1 — Mettre en place l'équipe du promoteur, renforcer la présence médiatique, présenter les arguments clés
02 · Recherche de cibles — Leadership éclairé, analyses sectorielles, visibilité sur le flux de transactions
03 · Annonce — Architecture de messagerie, présentation PIPE, déploiement conjoint des sponsors et des cibles
04 · Jour de l'introduction en bourse — Programme de sonnerie de cloche, diffusion en direct, presse, mobilisation des parties prenantes
05 · Première année de cotation en bourse — Fréquence de publication des résultats, NDR, couverture par les analystes, élaboration d'un récit
Introduction en bourse d'une SPAC
Étant donné qu'une introduction en bourse constitue littéralement un « chèque en blanc » permettant de rechercher une cible intéressante pour une opération de fusion-acquisition, la crédibilité de l'équipe organisatrice de la SPAC est essentielle à la réussite de l'opération.
Sur un marché saturé de nouvelles émissions, les investisseurs institutionnels doivent pouvoir évaluer l'expérience, la stratégie et l'alignement des intérêts entre l'équipe de direction de la SPAC et les investisseurs des marchés publics. AUM peut vous aider à élaborer vos messages, vous former à la présentation et vous fournir des supports pour vous démarquer de la concurrence, en étroite collaboration avec vos teneurs de livre et vos conseillers financiers.
AUM suit de près l’évolution de la structure des SPAC, notamment l’utilisation des bons de souscription, des actions de promotion, des clauses d’earn-out et d’autres caractéristiques susceptibles d’intéresser les actionnaires potentiels et qui sont mentionnées dans votre prospectus. Mais plus important encore que le « quoi » des caractéristiques techniques que vous choisissez, c’est le « pourquoi » : comment votre équipe va créer des résultats gagnant-gagnant pour la direction opérationnelle et les actionnaires publics. AUM élaborera des campagnes de relations publiques et de visibilité conformes à la réglementation afin de mettre en avant les dirigeants en tant que leaders d’opinion au sein du secteur dynamique ou de la région géographique sur lesquels se concentre votre groupe de promoteurs. La visibilité est un multiplicateur de force pour les promoteurs de SPAC récidivistes qui cherchent à établir des associations de marque solides avec des sociétés privées, des promoteurs financiers et des investisseurs publics.
Phase de recherche de cibles pour les SPAC
Au cours de la phase de recherche, AUM peut vous aider à répondre aux demandes des investisseurs en tant qu'interlocuteur dédié aux relations investisseurs, grâce à une adresse e-mail dédiée, et à maintenir une présence en ligne à moindre coût qui reflète la qualité de votre marque et soit pleinement conforme à la réglementation de la SEC.
PIPE Marketing
Une fois que les promoteurs ont identifié la cible de leur choix pour l'opération de fusion-acquisition et conclu un accord définitif, l'opération est généralement proposée, à titre confidentiel, à des investisseurs institutionnels de premier plan afin de lever les capitaux nécessaires à sa conclusion.
Ces réunions pourraient constituer la première occasion pour la direction de cette entreprise privée de rencontrer des investisseurs avertis issus des marchés boursiers. Les investisseurs s'attendront à ce que la direction élabore des prévisions financières détaillées, s'étendant souvent sur plusieurs années, qui serviront de repères pour évaluer les performances futures. Ces prévisions sont essentielles pour asseoir la crédibilité de l'équipe et influenceront la performance boursière pendant les années à venir après la fusion ; elles doivent donc être soigneusement étayées par des hypothèses détaillées et clairement exposées.
Parallèlement, la direction, les banquiers d’affaires et juridiques, les conseillers juridiques et les auditeurs doivent travailler d’arrache-pied pour rédiger la déclaration d’enregistrement S-4 (ou F-4 pour les émetteurs privés étrangers) dès la signature de l’accord définitif. Ce prospectus constituera le document essentiel pour promouvoir l’opération auprès des investisseurs existants et potentiels. AUM peut collaborer avec vos banques d’investissement pour dispenser une formation à la présentation, définir le déroulement et les principaux arguments de vente de la fusion, et réaliser un audit des communications antérieures de la société cible afin d’en évaluer l’efficacité et la conformité. Le PIPE permettra de lever des capitaux supplémentaires substantiels ; la direction doit donc expliquer comment elle compte déployer ces fonds pour générer un rendement élevé sur le capital et consolider l’avantage concurrentiel de son modèle économique unique.
La structure est tout aussi importante que la taille : les actions ordinaires, les titres convertibles assortis de clauses de révision ou de « ratchet », la couverture par bons de souscription, ainsi que les délais d’enregistrement et de déblocage, ont chacun un impact différent sur la cotation après la clôture — et nous vous conseillons sur la manière dont le marché interprétera chacun de ces éléments, en collaboration avec notre pôle de conseil « De-SPAC & PIPE ».
Phase de fusion avec une SPAC
La prochaine étape de l'opération SPAC consiste à annoncer publiquement le projet de regroupement d'entreprises et à déposer une circulaire de sollicitation de procurations ainsi qu'un prospectus sur le formulaire S-4 (ou F-4 pour les émetteurs privés étrangers). C'est le moment pour votre équipe de briller ! Nous rédigerons le communiqué d’annonce de l’opération de fusion et collaborerons à la préparation de votre présentation de l’opération. Tout au long de cette période, l’équipe conjointe composée de la direction de la société et des promoteurs de la SPAC doit déployer des efforts soutenus pour promouvoir auprès de Wall Street les atouts de la société issue de la fusion, notamment son potentiel de croissance, sa proposition de valeur unique, une direction renforcée, l’expertise de son conseil d’administration et la validation par des investisseurs institutionnels avertis. AUM vous aidera à tirer pleinement parti de cette flexibilité pour présenter ce projet de croissance aux médias financiers et directement aux investisseurs.
Nous veillerons à ce que tous les communiqués de presse et toutes les communications publiques soient conformes à la notice d'information définitive et au prospectus. Nous aiderons la direction à nouer des relations avec les principaux fonds de recherche spécialisés dans les SPAC, susceptibles de rendre des avis sur le projet de fusion. Si le cours de l’action s’échange au-dessus de la valeur des liquidités en fiducie, cela constituera un signal très positif indiquant que la grande majorité des actionnaires approuveront l’opération tout en conservant leur participation dans l’entité issue de la fusion. Pour que cela se produise, il est essentiel que les investisseurs institutionnels « long-only » spécialisés dans votre secteur d’activité se familiarisent rapidement et en profondeur avec votre projet.
Parmi les éléments qui entrent en jeu à ce stade figurent la sollicitation de procurations, l’organisation de tournées de présentation virtuelles et en présentiel, ainsi que la planification d’une cérémonie de cotation au NASDAQ ou à la Bourse de New York (NYSE), avec le tout nouveau symbole boursier et l’identité de société cotée. AUM s’attachera à maximiser la couverture médiatique positive de l’opération dans la presse financière et à obtenir des temps d’antenne pour les cadres dirigeants. Nous organiserons également une journée dédiée aux analystes afin de permettre à tous les principaux analystes « sell-side » et « buy-side » couvrant le secteur de découvrir l’ensemble de votre équipe de direction, de comprendre votre feuille de route en matière de produits et de services, et de renforcer leur confiance en votre capacité à mettre en œuvre votre stratégie de croissance.
Lorsque des pressions en matière de rachat menacent le produit des fiducies, nous soutenons les stratégies fondées sur des accords de non-rachat ainsi que la communication qui s'y rapporte, dans le respect des contraintes imposées par la règle 425.
Préparation à l'introduction en bourse
Même si le processus de SPAC peut accaparer toute l’attention pendant la phase intensive menant à la finalisation de la fusion, la direction doit consacrer les ressources nécessaires pour être prête, dès le départ, à fonctionner comme une société cotée en bourse à part entière. Le chemin critique comprend des contrôles internes rigoureux en matière d’information financière, une structure de conseil d’administration équilibrée et mature, ainsi qu’un personnel financier et comptable maîtrisant parfaitement les questions comptables relevant de la SEC et la conduite d’audits conformes aux exigences du PCAOB.
AUM peut vous aider à mettre en place une politique et des procédures solides en matière de communication d’informations pour les sociétés cotées, à élaborer des modèles et des systèmes pour les rapports financiers trimestriels, et à concevoir un récit convaincant présentant les étapes clés à venir et les événements susceptibles d’attirer l’attention. Nous rédigerons des communiqués de presse et du contenu destiné aux réseaux sociaux à l’intention des investisseurs, gérerons votre site web dédié aux relations investisseurs et nous chargerons de la diffusion des communiqués de presse en votre nom. AUM établira des relations avec tous les analystes qui couvrent votre secteur afin de jeter les bases d’une future couverture « sell-side ». Nous travaillerons avec la direction générale pour élaborer une politique personnalisée en matière de prévisions financières qui réponde aux besoins de vos parties prenantes, tout en mettant l’accent sur la création de valeur à long terme plutôt que d’exacerber la volatilité trimestrielle de vos actions ordinaires. Nous communiquerons les résultats du vote par procuration et rédigerons le communiqué de presse annonçant la finalisation de l’opération de fusion. Notre objectif est que vous soyez dès le premier jour sur le devant de la scène, en vous comportant comme une société cotée expérimentée et en tirant pleinement parti de chaque événement commercial significatif au fur et à mesure que vous mettez en œuvre votre stratégie de croissance.
Phase de dé-SPAC
Une fois la transaction finalisée, AUM vous fournira des conseils stratégiques continus en matière de relations investisseurs et, si vous le souhaitez, fera office de votre équipe de relations investisseurs externalisée. Nos services comprennent la coordination avec les banques d'investissement afin d'organiser une participation régulière aux conférences d'investisseurs du secteur, la collaboration avec les acteurs du « sell-side » pour planifier des tournées de présentation régulières hors cadre de transactions afin d'attirer de nouveaux investisseurs, ainsi que l'organisation d'interventions sur des chaînes d'information financière à l'occasion d'étapes importantes.
Nous nous chargerons de la rédaction de vos communiqués de presse trimestriels sur les résultats ainsi que de l’organisation de vos conférences téléphoniques sur les résultats, accompagnés de présentations destinées aux investisseurs. Nous suivrons en permanence l’évolution du cours de vos actions ordinaires ainsi que les changements au sein de votre actionnariat. Nous mènerons régulièrement des actions de sensibilisation auprès des investisseurs afin de nous assurer que votre message est clair et qu’il parvient aux acteurs de la communauté financière disposant de capitaux à investir. De plus, AUM se tiendra prêt à vous fournir des conseils de haut niveau et un soutien en matière de communication si des actionnaires activistes ou des vendeurs à découvert commençaient à s’intéresser à votre titre.
Les services que nous proposons à cette société récemment introduite en bourse comprennent :
Plan stratégique global en matière de relations investisseurs
Présentations destinées aux investisseurs
Développement et maintenance de sites web dédiés aux relations investisseurs
Rédiger et diffuser des communiqués de presse
Documents et présentations sur les résultats trimestriels
Rapports annuels et fiches d'information
Stratégie et contenu sur les réseaux sociaux
Obtenir des opportunités d'intervenir lors de conférences
Objectif : renforcer la couverture des acteurs de la vente et de l'achat
Opportunités dans les médias en ligne, la presse écrite et l'audiovisuel
Formation aux médias
Études sur la perception
Politiques en matière de divulgation et formation à la divulgation
La valeur ajoutée d'AUM dans les opérations liées aux SPAC
Foire aux questions
En quoi les relations avec les investisseurs (IR) diffèrent-elles dans le cadre d'une opération SPAC par rapport à une introduction en bourse (IPO) classique ?
Étant donné que l’introduction en bourse initiale d’une SPAC prend la forme d’une offre de type « chèque en blanc », elle ne nécessite pas de soutien approfondi en matière de relations avec les investisseurs. Elle est moins exigeante et moins coûteuse qu’une introduction en bourse traditionnelle. Les honoraires d’audit ne représentent généralement qu’une fraction de ceux d’une introduction en bourse traditionnelle, et les banques d’investissement devraient être disposées à reporter une part importante de leur commission de souscription jusqu’à la finalisation de la fusion de la SPAC. Cependant, étant donné que de nombreux investisseurs avertis en capital-risque et en capital-investissement, ainsi que des fonds spéculatifs, lancent désormais des SPAC en série, une campagne de visibilité ciblée peut présenter un intérêt considérable pour l’organisme promoteur et ses dirigeants.
Une fois la cible de la fusion identifiée, un programme de relations investisseurs (RI) très intensif et condensé s’impose pour favoriser un renouvellement stratégique de l’actionnariat, en éloignant les fonds spéculatifs et les opérateurs d’arbitrage axés sur les transactions — susceptibles de déployer des stratégies de trading techniques pour tirer parti de la volatilité des bons de souscription et des actions ordinaires — et en encourageant les « propriétaires naturels » de la société issue de la transaction à intervenir et à se positionner sur le titre. Des relations avec les investisseurs efficaces à ce stade peuvent avoir un impact considérable sur le produit brut tiré de l’opération. De plus, la société pose les bases de la création de valeur et de sa crédibilité après la clôture de l’opération en fournissant des prévisions solidement étayées, liées à une stratégie commerciale clairement définie et à des étapes clés de développement.
Assurez-vous la communication avec les investisseurs (IR) pour l'introduction en bourse de la SPAC ou pour la société cible ?
AUM estime que c'est en s'impliquant tout au long du cycle de vie d'une SPAC que nous pouvons apporter la plus grande valeur ajoutée. Cela nous permet de nouer des relations étroites avec les principaux acteurs à l'origine de l'opération, de suivre l'évolution de l'actionnariat et de contribuer à façonner le récit qui définira la trajectoire de la société cotée après la fusion avec la SPAC. Forts de notre vaste expérience, nous avons conseillé plus de 100 SPAC, introductions en bourse et offres secondaires, ce qui nous permet d’apporter une valeur ajoutée à moindre coût dès les premières étapes de la transaction.
Une fois la fusion avec la SPAC finalisée, nous accompagnons la société nouvellement cotée en bourse.
Quelle est l'importance de la recherche sur les SPAC ?
Des cabinets de recherche spécialisés dans les SPAC, tels que SPACInsider et d’autres, peuvent publier des analyses sur les atouts d’un projet de fusion impliquant une SPAC et bénéficier d’une audience parmi les investisseurs dans ce domaine. Ils offrent également une plateforme supplémentaire pour présenter le projet lors des tournées de présentation organisées dans le cadre de la commercialisation de l’opération de fusion. Les équipes des SPAC devraient tirer pleinement parti de ces opportunités pendant la phase de commercialisation.
Dois-je faire appel à un cabinet spécialisé dans les relations investisseurs ou mettre en place une équipe interne dédiée aux relations investisseurs ?
AUM s'efforce de mettre en place un partenariat stratégique adapté à l'évolution de vos besoins. De nombreuses entreprises considèrent que le recours à un consultant externe en relations investisseurs constitue une solution rentable qui leur permet de bénéficier des conseils de professionnels hautement qualifiés, dotés d'une solide expérience et d'un réseau étendu dans des domaines aussi variés que les marchés de capitaux, l'image de marque, la communication et les relations avec les médias. Certains clients décident, à un moment donné, de recruter du personnel dédié aux relations investisseurs en interne, à mesure que leur organisation se développe et que leurs besoins s'amplifient ; nous sommes alors ravis de collaborer avec eux en tant que partenaires.
La composition de mon actionnariat va-t-elle changer une fois que la cible de la fusion aura été annoncée ?
Il est tout à fait prévisible et souhaitable d’observer un renouvellement important de votre actionnariat à la suite de la divulgation de la cible de la fusion, des conditions du financement PIPE et du dépôt de la circulaire de sollicitation de procurations définitive. Lorsque des investisseurs institutionnels connaissant bien le secteur d’activité achètent des actions dans le cadre de l’opération avec une prime par rapport aux liquidités en fiducie, et que les arbitragistes de SPAC et les fonds spéculatifs liquident leurs positions en réalisant un bénéfice, il s’agit là d’un résultat positif et souhaitable. Ce type d’activité boursière constitue un signal fort indiquant que la société conservera les capitaux provenant de la fiducie de la SPAC afin de les déployer dans le cadre de sa stratégie de croissance. En revanche, lorsque les échanges sont limités et que l’action se négocie au pair ou avec une décote par rapport aux liquidités, cela constitue un motif d’inquiétude et nécessite une réévaluation de la communication et de la stratégie marketing.
La cotation de mon titre SPAC ne devrait-elle pas « se régler d'elle-même » ?
Il est dangereux et naïf de croire que la direction peut se contenter de laisser les forces du marché raconter l’histoire de votre investissement et toucher les actionnaires potentiels adaptés à votre titre. N’oubliez pas que les investisseurs participant à une introduction en bourse classique d’une SPAC ont relativement peu de points communs avec ceux qui réalisent des investissements à long terme fondés sur les fondamentaux. Lors d’une introduction en bourse traditionnelle, les équipes commerciales institutionnelles de plusieurs banques d’investissement contactent leurs listes de clients pour organiser des réunions et des appels afin de remplir le « carnet d’ordres ». Les équipes des SPAC doivent tirer parti de tous les partenaires et ressources disponibles pour faire connaître leur projet pendant le processus de fusion de la SPAC.
Les SPAC sont-elles souvent la cible d'attaques à la baisse ?
Il est rare que les vendeurs à découvert lancent une campagne contre les SPAC avant la conclusion de la fusion et de l’opération de « de-SPAC », car les liquidités placées en fiducie constituent un « plancher » naturel pour la valorisation des actions ordinaires et limitent ainsi le potentiel de profit lié au fait de parier sur une baisse du cours de l’action à l’aide de ventes à découvert ou d’instruments dérivés. Toutefois, à l’issue du processus de « de-SPAC », les vendeurs à découvert peuvent considérer les anciennes SPAC qui ne génèrent pas encore de chiffre d’affaires ou ne sont pas encore rentables comme des cibles intéressantes, notamment si elles se négocient à une valorisation élevée et que le coût d’emprunt est faible. Parmi les éléments sur lesquels les vendeurs à découvert se concentreront figurent les prévisions de chiffre d’affaires non étayées ou peu susceptibles de se concrétiser, les relations clients ne constituant pas des engagements contraignants, les antécédents de violations des règles boursières (« bad boy ») par la direction, les promoteurs ou les sociétés affiliées, ainsi que le non-respect des étapes clés dans le développement et le lancement de produits importants.
En fin de compte, la meilleure défense contre les vendeurs à découvert consiste à publier des informations financières et sur les performances de l'entreprise qui soient véridiques, complètes et communiquées en temps opportun, et à éviter toute tendance à « embellir » ou à « exagérer » dans les documents réglementaires et les communications destinées aux investisseurs.
Qu'est-ce qu'un accord de non-rachat ?
Accords par lesquels les actionnaires existants d'une SPAC s'engagent à ne pas racheter leurs actions jusqu'à la clôture de l'opération, généralement en échange d'actions supplémentaires ou d'une autre contrepartie de la part du promoteur. Bien utilisés, ils stabilisent les fonds sur lesquels repose l'opération ; s'ils sont mal structurés, ils entraînent une dilution que le marché intégrera dans le cours. Nous fournissons des conseils tant sur la structure que sur la communication d'informations.