Analyse : Étude sur les « De-SPAC » et les introductions en bourse aux États-Unis
Quand un PIPE n'est pas un PIPE
Structure et performances après la scission (De-SPAC)
Par Crocker Coulson | Fondateur et PDG d'AUM Advisors
octobre 2026
Sources : documents déposés auprès de la SEC (291 documents examinés), SPAC Insider, analyse d'AUM Advisors. Cours du marché au 11 octobre 2026.
Nous avons examiné tous les accords de financement joints aux 96 opérations de « de-SPAC » annoncées au cours des douze derniers mois — soit 291 documents déposés auprès de la SEC. Une opération sur quatre comporte des clauses de réinitialisation ou de réévaluation, et la structure du financement permet de mieux prédire la performance que son montant. En savoir plus.
Guide de cotation à l'intention des entreprises japonaises envisageant une introduction en bourse aux États-Unis
Par Sachiko Katori | Directrice générale, Japon et Asie, AUM Advisors
octobre 2026
Sources : SEC EDGAR, FactSet, documents déposés par les sociétés ; analyse d'AUM Advisors. Données de marché au 16 octobre 2026.
Depuis le début de l'année 2024, 13 entreprises japonaises ont fait leur entrée au Nasdaq ou à la Bourse de New York (NYSE). Ce guide compare les trois voies qu'elles ont empruntées (introduction en bourse, « de-SPAC » et cotation directe), met en parallèle les ADS et les actions ordinaires japonaises, ainsi que les normes comptables américaines (US GAAP) et les normes IFRS, et tire des enseignements des expériences de PayPay, Kura Sushi USA et TOYO. En savoir plus. Version japonaise ici
Tableau de bord des opérations de « de-SPAC » | 3e trimestre 2026
Par Crocker Coulson | Fondateur et PDG d'AUM Advisors
octobre 2026
Sources : SPAC Insider, documents déposés auprès de la SEC, FactSet, Renaissance Capital ; analyse d'AUM Advisors. Cours au 16 octobre 2026.
Notre bilan trimestriel de toutes les fusions de SPAC annoncées ou finalisées. Au troisième trimestre 2026, 30 opérations ont été annoncées, 11 ont été finalisées et 18 ont été annulées ; 4 des 35 opérations de « de-SPAC » menées à bien en 2026 (11 %) se négocient à plus de 10 dollars. Ce numéro revient sur la réévaluation des opérations liées à l'informatique quantique et aux infrastructures d'IA, le passage des PIPE en actions ordinaires à des obligations convertibles à 12 dollars, ainsi qu'un pipeline évalué en espèces. En savoir plus.
Trois voies pour une cotation aux États-Unis
Par Crocker Coulson | Fondateur et PDG d'AUM Advisors
Septembre 2026
Sources : Renaissance Capital, SPAC Insider, Jay Ritter (Université de Floride), documents déposés auprès de la SEC, données boursières ; analyse d'AUM Advisors. Cours du marché au 10 septembre 2026 ; listes des introductions en bourse de 2026 mises à jour au 14 septembre 2026.
Ce guide s'adresse aux équipes de direction et aux conseils d'administration d'entreprises situées hors des États-Unis qui envisagent une cotation aux États-Unis et qui souhaitent disposer, avant le début des réunions de présentation, d'une vision claire et étayée par des données concrètes des trois voies possibles pour y parvenir. En savoir plus.
Guide pratique à l'intention des entreprises japonaises : Comment une entreprise japonaise s'introduit en bourse sur le Nasdaq ou le NYSE · Version japonaise
Tout est négociable
Ce que 71 opérations de SPAC nous ont appris sur le contrat de regroupement d'entreprises
Par Crocker Coulson | Fondateur et PDG d'AUM Advisors
Juillet 2026
Nous avons analysé tous les accords de fusion-acquisition issus de chaque opération de délistage de SPAC conclue au premier semestre 2026, ainsi que les conditions de signature des 47 opérations en cours. Dix structures de promotion distinctes, une indemnité de résiliation inversée à la charge du sponsor et sept clauses contractuelles que les cibles novices entendent souvent qualifier de « pratiques courantes du secteur ». Ce n’est pas le cas. En savoir plus.
Tableau de bord des opérations de « De-SPAC » | 1er semestre 2026
Les rachats, les PIPE et le fossé grandissant entre les gagnants et les perdants
Par Crocker Coulson | Fondateur et PDG d'AUM Advisors
Juillet 2026 | Premier volet d'une série trimestrielle
Source : Analyse de SPAC Insider/AUM Advisors.
Données de marché au 9 juillet 2026.
Chaque trimestre, une pile désormais familière de présentations des banques d’investissement dresse le bilan des introductions en bourse des SPAC : combien de « chèques en blanc » ont été cotés, quelle est la taille des fonds, quels sont les promoteurs qui reviennent. Presque personne ne suit ce qui se passe une fois la fusion conclue. La raison est dérangeante : environ 85 % des opérations de « de-SPAC » menées à bien ont entraîné une perte de valeur, et le secteur préfère compter les lancements plutôt que les résultats. En savoir plus.
Par Crocker Coulson| Fondateur et PDG d’AUM Advisors
Juin 2026 | Rédigé pour la conférence SPAC, les 9 et 10 juin 2026
Les cinq principes clés de la réussite du programme De-SPAC
Par Crocker Coulson | Fondateur et PDG d'AUM Advisors
2 juin 2026
J'ai passé trois ans à travailler dans le camp opposé à celui d'Andrew Left, ce vendeur à découvert flamboyant qui risque aujourd'hui une peine de plus de 20 ans de prison. En savoir plus.